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美國伊利諾州黃豆玉米顧問公司（Soybean & Corn Advisor Inc.）作物分析師、南美農業專家麥克．科爾多涅博士（Michael Cordonnier）10月14日撰文表示，最大黃豆生產與出口國巴西本地分析機構AgRural的報告表示，巴西2020/21年度黃豆作物的播種進度為3.4%，遠低於去年同期的11.1%，創下十年以來的同期新低，主要受到天氣乾旱的影響。巴西兩大黃豆主產州馬托格羅索州與巴拉那州的黃豆播種進度分別為3%與8%。

科爾多涅表示，雖然今年的播種進度推遲，但只要迎來降雨土壤濕度恢復，巴西的黃豆播種作業可以24小時無休的快速進行，因配備GPS系統的農機在夜間也能夠進行播種作業。巴西中部地區的農戶在10月25日以前都還可以進行黃豆的播種，這樣可以為黃豆收成之後所播種的二茬玉米留下足夠的生長期。

根據馬托格羅索州農業經濟研究所（IMEA）的報告，截至上週，該州的黃豆播種進度僅有3%，相比去年同期為18.7%，該州經歷了近年以來最嚴重的乾旱，9月份的降雨量較平均值減少了77%。去年，由於黃豆的播種較早，該州在今年一月底就已經收成了25%的黃豆；但今年由於播種推遲的影響，預期明年一月底只有少數具備灌溉系統的黃豆能夠收成。

巴拉那州農業經濟部的數據顯示，截至上週，該州的黃豆播種進度僅有8%，相比去年同期為22%。巴西農業部上週發布的2020/21作物年度首個預測報告表示，本年度巴西黃豆產量預估將年增7.1%至1.336億噸，玉米產量預估年增2.6%至1.051億噸，兩者均將創下歷史新高水平。美國農業部報告則是預估，巴西黃豆產量將為1.33億噸，玉米產量為1.1億噸。

巴西農業部預估，2020/21年度，巴西黃豆種植面積將年增2.5%至3,780萬公頃，單位產量將年增4.4%至每公頃3,529公斤。玉米產量預估的一個重要因素是黃豆收成之後所播種的二茬玉米種植面積，但巴西農業部要等到明年2月份的報告才會有本作物年度的二茬玉米種植面積預估，在此之前都是引用上年度的種植面積來作為預估基礎。

截至上週，巴西全季玉米的種植進度為39%，與歷年同期的平均值相當，相比去年同期為45%。巴拉那州上週全季玉米的播種進度增加15個百分點至65%，南大河州全季玉米的播種進度達到60%，相比去年同期為56%，歷年同期的平均值為54%。

新聞來源: MoneyDJ新聞 本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。

黃金本周連跌數日，投資人都想知道這是暫時喘息，還是更大跌勢的開端。彭博資訊整理出五大關鍵觀察金價後市。

金價在 8 月初觸及每盎司 2075 美元歷史高點，當時高盛、美銀等券商紛紛喊出更高的目標價。但近來隨著美元回升，金價也回吐漲幅。12 月交割的黃金期貨價格周三 (23 日) 跌破 1900 美元整數關卡，以每盎司 1868.40 美元作收，未因歐洲確診病例增加、美國財政刺激協商等不確定性而受惠。

1、美元升值打壓金價

普氏能源資訊報導，美國農業部9月18日報告表示，美國中西部天氣乾燥，將會有利於黃豆的收成。報告指出，美國玉米帶近期天氣涼爽乾燥，有利於玉米以及黃豆的熟成與早期的收成作業。氣象專家指出，美國8月份天氣炎熱，使得今年的黃豆較快成熟，儘管進入9月之後，玉米帶北部地區的部分玉米有遭遇霜凍的威脅。

美國最大黃豆產地愛荷華州8月份天氣極度乾燥，使得黃豆的作物良率下滑。美國農業部報告顯示，截至9月13日，佔去年黃豆種植面積96%的18州，黃豆作物良率較前週減少2個百分點至63%，低於分析師預估的65%，高於去年同期的54%。

截至9月13日，佔去年玉米種植面積91%的18州，玉米作物良率較前週減少1個百分點至60%，低於分析師預估的61%，高於去年同期的55%。玉米收成進度為5%，符合預估，高於去年同期的3%，與同期五年平均值相當。

美國黃豆通常9月份就會展開收成作業，氣象預報顯示未來幾週仍將是乾燥的天氣，僅玉米帶的東北部會迎來一些降雨，但預期對黃豆玉米收成作業的影響有限。芝加哥黃豆期貨甫創下逾兩年新高，主要受到中國大陸進口需求增加的帶動，但如果美國黃豆的收成良好的話，預計也會對近期頻頻上漲的黃豆價格造成壓力。

美國農業部數據顯示，截至9月10日，美國新年度的黃豆銷售量已經達到3,000萬噸，較去年同期的1,000萬噸大增200%；其中對中國大陸的銷售量達到1,587萬噸，相比去年同期僅為149萬噸。

美國農業部月報表示，自9月起的2020/21年度，美國黃豆產量預估為43億英斗（1.1738億噸），較前月下調1.12億英斗（304萬噸），出口量預估與前月相同為5,783萬噸，大陸黃豆進口量預估也與前月相同為創新高的9,900萬噸。

黃豆期貨的投機部位也創下逾兩年新高，與價格漲勢同步。美國商品期貨交易委員會9月18日報告顯示，截至9月15日，芝加哥期貨交易所（CBOT）小麥期貨投機淨多單較前週減少21%至28,208口，為連續第二週減少。玉米期貨投機淨多單較前週增加33%至111,834口，續創一年以來新高。黃豆期貨投機淨多單較前週增加9.2%至210,135口，創下2018年4月以來新高。上週，黃豆、小麥、玉米分別上漲4.8%、6.1%、2.7%。

資料來源: MoneyDJ新聞
＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。

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芝加哥選擇權交易所(CBOE)用來衡量市場恐慌氣氛的波動率指數(VIX)，先前在標準普爾500指數刷新歷史高之際依舊緩步墊高，之後標普500隨即於9月3日大跌、連續拉回三個交易日。專家發現，目前情況翻轉了，但這只暗示美股短期內將反彈。

基金管理機構J. Lyons Fund Management, Inc.合夥人Dana Lyons 9日在部落格撰文指出，近幾週來，美股跟VIX的走勢相當不尋常，美股大幅走高之際，VIX依舊有撐、甚至有幾日隨股價走升。當時Lyons就寫道：「倘若這是股市觸頂的初步警訊，我也不會感到意外。研究顯示，股市、VIX目前的對峙狀況，對投資人並不有利。」

也就是說，當出現類似對峙情形時，波動率市場通常會贏得勝利，這次也是如此。大家甚至不必等太久。近來波動程度增加，暗示股市已經漲過頭，過去幾日股市氣囊(air pocket)破裂，為之提供佐證。

不過，週二(9月8日)的對峙情況出現翻轉。當Nasdaq 100指數(NDX)重挫4.8%之際，那斯達克波動率指數(Nasdaq Volatility Index, VXN)卻跟著下跌1.7%。過去歷史上，NDX大跌至少4%、VXN也同步下滑的狀況，只在5個交易日出現過。若NDX下滑至少3%，只有10個交易日VXN也同步走低。

假設這一次波動率市場又對了，可以斷定過去幾日美股已經跌過頭了嗎？週三美股強彈，暗示答案是肯定的。今(2020)年3月股災低點、911恐怖攻擊事件之後，也都出現同樣情況。不只如此，之前9次事件中，有7次顯示NDX在1-3天內反彈。

話雖如此，這種「翻轉對峙」(reverse standoffs)的情況，並不總是代表股市已跌至最後低點。三天過後，NDX繼續走強的機率為50%。不只如此，2001年初、2022年中，這些現象導致進一步的沉重賣壓。也就是說，雖然這個訊號暗示近來股市有點跌過頭，但將之用來判斷較為長期的走勢卻不可行。
 

Fed可能出手相助

甫於6月由空翻多的Bianco Research創辦人Jim Bianco直指，3月以來最為痛苦的修正走勢已經降臨、預估美股可能修正10-15%。但他並未完全翻空，一切都要看聯準會(Fed)是否出手相助。

CNBC報導，Bianco 8日受訪時表示，美股上週五(9月4日)跌破前低，9月8日又再創低點，暗示股市在經過拋售潮後走勢偏弱，自3月以來首度出現這種現象。「這就是為什麼我認為現在跳入股市有點太早。」

Bianco認為，選擇權市場的「瘋狂」投機活動、股票遭過度買超、第二輪財政刺激方案命運未卜，是觸發本波賣壓的催化劑。不過，Bianco並未完全站到空方陣營，Fed是主要理由。「他們可以再次對市場火力全開。基於這個原因，我認為美股只會出現修正，之後就要觀察Fed的反應如何。」